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阿立再谈股票 – “人间蒸发”和“做空”是神马玩意儿?

阿立再谈股票 – “人间蒸发”和“做空”是神马玩意儿?

大家继续谈论股票股市,阿立忍不住这里那里加点酱油。加到后来又是留言太长,毕竟阿立是得了龙乡“南辕北辙跑题奖”的啊。又有点意犹未尽的感觉。干脆来个“再谈。。。”。

再次声明,阿立所有的文章都不是股票投资的建议啊,分析啊。也不是建议大家应该把钱投资(“投机”是绝对不会建议的)股市,或者建议大家把钱藏在枕头底下。当然也既不是科普,更不是“正确答案”。

俗话说,“兼听则明,偏听则暗”,其实只是上半句。阿立引用的咚咚往往还有下半句(这个“你懂的”)。下半句是“不听不信才是真”(这个“反正我信了”)。所以就当是生活的调料剂,其实就是酱油。。。偶尔用一点,调一调,调一调。

(1)美国股市也有“SB”(SG)?

知道阿立的朋友们可能奇怪了:挺文明的家伙肿么也“粗口”起来了?当然这是误解“SB”代表神马了。既然是美国,SB当然不是汉语拼音。而是鹰文缩写。不过还是不太文明(“Son of Bxxxx”)。

现在社会文明不断进步,米国人民也不断“政治正确”。SB实在也不雅。所以木有最高法院介入,大家也自觉的开始改用SG(“Son of Gun”)了。这个意思看场合可以不同的,未必一定都是贬义。

那么美国股市谁是SG呢?这个估计万维也难有一致意见,更别说“美国人民”了。即使阿立,根据时间地点心情立场的不同,答案估计也是变化的。

下面只是一个例子:

话说很久以前,有个苹果园。苹果多,种植和销售都不太好。苹果往往会这里那里有一点小毛病,或者是苹果本身的瑕疵,或者是有点烂。后来“西方暗,月亮升,果园出了个乔布施。他为果园谋幸福,稀里糊涂成教主”。

结果销售总监抓住商机了。被教主咬过的苹果,大家开始传说是“有病治病,无病防身”的好咚咚了。教主(其实还有他的左右使啊,八大金刚啊)咬过的苹果从此畅销,价钱总体也稳步上升(有时波动下降,有时大涨价)。最早几个美刀(美国“刀勒”)买一个这样的苹果。后来几十刀。。。上百刀才买一个。

问题是乔教主加众随从和各自的七大姑八大姨都来咬,还是供不应求啊。教主到底是教主。说俺们可以贴“防伪标签”。从此只要是贴了一张据传被乔布施咬过的“苹果的照片”的苹果,就和乔布施真的咬过的苹果一样好卖。

产量继续增加,价钱继续稳步上升。果园形势一片大好。市场的“人民”也幸福感越来越强。买“苹果标签”也成了收藏热(噢,是“投资”)。

乔布施自然腰包也鼓起来了,这个SG!乔布施的左右使啊,八大金刚也腰包鼓起来了,这帮SG!他们的七大姑八大姨腰包居然也鼓起来了。果园里面清洁工啊炊事员啊的腰包也鼓起来了。统统SG!

眼光好还是胆子大的“人民”,早早买了苹果标签的,腰包貌似也鼓起来了。乖乖龙滴咚,人人炒大葱!SG们!

(2)股市的“钱”会“人间蒸发”?

很多人“误解”了股市里的“钱”啊,“市值”啊,云云。

讨论的源头这次是中国股市的动荡引起的。其实中国美国基本买卖道理差不多,所以还是酱油美国股市吧。

首先买卖交易的钱,是不会“人间蒸发”的。无论俺们是像买白菜萝卜似的现金交易,还是买被乔布施教主咬了一口的“苹果”用电子交易。也无论是买萝卜用了猪肉钱(在美国也未必亏啊?)还是买乔布施咬过的(其实木有咬,只是贴了一张乔布施咬过的“苹果的照片”的)“苹果”用了一整头“金华两头乌”的钱。也无论以后证明是买方吃亏还是卖方吃亏,当时交易的钱总是落入了某人/某集体/某“阴谋家”的腰包了。这些钱从来也木有以后也不会人间蒸发。当然拿到钱的人可能花天酒地去了,这与股市无关。

问题是“乔布施当时真的咬过的”苹果和现在“其实乔布施并木有咬过的”苹果交易价钱大不同了。当年教主真的咬过的苹果假定某SG 用30刀买了一个。现在由于大家觉得这苹果“有病治病,无病防身”,即使老乔木有咬过,要500刀一只了。

所有以前买了苹果的“人民”就觉得自己的每一只苹果都有500刀了。理论上也许未必错(暂时),但那些人民包括该SG并没有拿出500刀来。卖给他们苹果的人腰包里也没有多出500刀。
实际上,股市上很大一部份的“钱”,并没有(还没有)存在过。不存在的咚咚,哪里来的人间蒸发?

这位SG说,“现在苹果吃香,老子就是可以500刀卖掉,赚470刀”。但也得另一个冤家掏出500刀来,这位SG才能赚。所以即使SG卖了苹果,钱并没有“生出来”(SG赚的470刀是某冤家给的)。

假如人民里的“一小撮”都要同时卖苹果(无论为什么要卖),而接盘的冤家不够多。其实SG们卖不到500刀。如果更多“人民”突然觉得苹果大概只值400刀,有苹果的大多数人自然都要卖。不卖的人是另一种意思的SG了,除非不能卖(无论什么原因)。这时阿立觉得其实400刀大多数人也卖不到了,如果市场是“有效”的。

所以所谓的“市值”对任何一只股票都是永远不可能兑现的。其实只要是足够多的“小百分比”就无法兑现当时股价的(除非是“疯牛”时期,或者那些都要脱手的是“疯SG”)。所以这个“钱”在理论上也不存在, 何来“蒸发”?

(3)“空头”,“多头”,“做空”

最早是在《上海的早晨》里看到过空头和多头的说法,也不知道那是什么定义。按照最原始的菜场里买萝卜的理解,各位买菜的就是“多头”,而卖菜的就是“空头”。或者买的人多,物以稀为贵(萝卜涨价),或者卖的萝卜多(萝卜降价),又或者买卖供需正好平衡,就是那个价。

股市即使没有别的做空机制,自然的也必须是供需平衡才有当时的“合理”价格。否则价格就会倾向于稀缺的一方。

有一句名言说的是“股市是无情的”。可以理解为股市是鳄鱼池,进去要被“大鳄们”活吃,未必对,也不能说毫无道理。还有一种理解是股市是没有感情的(无论是同情啊还是任何别的感情),从来不会感情用事。其实还可以补充一点: 股市也不管SG们的“动机”,“阴谋”或是“阳谋”。。。

买萝卜的人多于卖的萝卜,可能是大家真的要吃这么多。也可能是有人要“显富”,任性一把(老子1万刀劳力士买不起,几刀钱的萝卜还要考虑啥)。也可能是微信上说“美国专家结论,萝卜延年益寿”。也可能是“主流媒体”说萝卜78%的概率要涨价。也可能是“欧洲专家发现萝卜可以发电”。也可能是买萝卜的相信了谣言(萝卜要涨价,要脱销)。。。结果都一样,萝卜涨价。反之亦然。

当然萝卜讨价还价可以“现开销”,所以买方开价(bid)和卖方要价(ask)的差价(spread)就小,而且容易达到当时的“合理”价。买卖房子就木有那么透明和容易了。流动性小是一个因素。没有简易直接的“做空”机制是另一个因素。当然还有别的因素。

股票有点介于上述两者之间。股票数量和交易量大的公司的股票,交易差价就很小(比如一个美分)。这样的股票就容易兑现,价钱就相对更“合理”(这个只是打比方,不是教科书)。

还有一个使股票价钱更“接近于”合理的机制,就是做空。不能做空或有很多限制的市场必然相对不够有效,也更容易被“大鳄”们活吃了(要各种法律法规来限制)。

有苹果的人凭空主动卖苹果来使市场有效,肯定不现实。而专家/大鳄们要手里有足够多的该股票才能卖(无论是获利还是止损),也不是有效的方式。即使赚钱也不是太有效(明明可以活吃的只让他们咬一口)。

所以自由市场有直接做空的机制。一是“卖空”(short),另一个更高效的而低风险的是期权(option)。

卖空实际是借别人的股票卖出去。出来玩,迟早是要还的。如果股价在你必须还之前降了,你当然赚(也不是赚太多)。如果股价是升了而你又被逼着兑现就赔了。股价大涨你就大赔了(理论上风险“无限”)。

期权你可以买“看跌期权”(put),对了你赚的百分比会高(相对于投入)。错了最多是买期权的钱全赔(风险有限)。当然自由世界不能一边可以操作,另一边也得有啊。那就是“看涨期权”(call)。所以即使做多头,也不是只有买股票一条路。更高效而风险并不太高的是买call。

说到这里好像只有傻子才买股票了。当然绝对不是。期权和“做空”都有一个很重要的时间因素。所以即使宏观大方向看对了(或者猜对了),时间不对,可能就输的只剩三角裤了。老百姓不要去大搞,切记,切记(弄一点玩一把心跳自然另当别论了)。

(4)大鳄吃人没商量?

说到这里好像大鳄们随便赚钱啊?

当然不是,至少事实不支持。因为大鳄要长期保持大鳄,不能纯粹靠运气。反过来天知道的事情经常使“计划赶不上变化”。所以大鳄们,甚至俺们老百姓玩玩,也不应该“赤裸裸”(naked)地“做空”。

其实玩或曰赌的,除了方向(涨还是跌)和程度,还有“不确定性”等。

理论上没有免费的午餐,对大鳄们也如此的。比较有名的期权计算公式(具体阿立记不住了),有“无风险”的等式:

“卖空”一股票(100股),再卖一个“看跌期权”,买一个“看涨期权”。这是无风险的。谁也不能如上操作而“保证”赚钱。否则就有了“套利”(arbitrage)。这在有效市场是不允许的。理论上这等式也不赔钱,实际操作有手续费,“spread”等,略亏。

但实际上由于各种原因,比如政府干预,可能会出现。当然政府正常不应该是傻子,这个“套利”的漏洞或者不应该出现,或者马上被堵住。其它市场力量也可能引起这种表面的“套利”可能,而其实正是因为上述“等式”操作行不通,才出现了这表象。

这不是纯粹理论,08年在美国出现过的。当时俺们发现花旗银行的股票(还有别的公司的),按当时的价格,包括“short”,“put”和 “call”的价钱等式不成立了。有明显的“arbitrage”。好不高兴,无风险的保证赚钱不是最高级别的赚钱了吗?

马上去操作啊。结果期权两边的都还可以卖和买,但直接“卖空”(short)电脑得到的是“above stock is not available for short”。原来是一场空欢喜。

事后想想也是的,真有这免费“套利”,还轮得到阿立来吃吗?华尔街大鳄们早就以秒计抢吃完了。

只要大家遵纪守法的操作,没谁可以免费吃人的。熊市也从来都不是因为做空造成的。当然是阿立的酱油理解,而已,而已。

(5)加点注

跟朋友们留言互动很有意思。先谢谢大家! 

股市的市值啊,圈钱啊,蒸发啊,正文里是都说了点。根据互动也许还可以加点酱油:

股市的圈钱或美其名曰“融资”确实存在:比如IPO,或者虽已上市但公司还有(原始股很少会100%投入市场的)的股票;公司还可以加发新股份(因为“稀释”,老股民吃亏了)等。。。这些钱是真的被圈走了。

当然市场的假设是:融资的钱该公司是拿去发展公司业务了,而且发展方向对头,前景看好(至少符合市场的预期)。当然也预期到一小部分钱是管理阶层以及整体员工被奖励一把,以及其它咚咚。

股市只是对所有公司的股权而已。股票的买卖,无论买卖有效与否,价格合理与否,只是一手交钱,一手交货而已。

股市里面并没有钱。一分钱也没有(别说5毛啥的),自然也无从蒸发。所有的交易只是SG们卖股票,冤家们掏钱买而已。价钱不断变化很正常啊。不变才奇怪了。

说蒸发的人可以这样想:

阿立有一大批西瓜,虽不如被咬过的苹果值钱,也总有个价吧?

上个月卖6刀一个。月底一数,还有1万个西瓜。这西瓜个个很圆,没有缺陷(怪不得起码教授觉得阿立是万圆户)。阿立和教授都觉得阿立的西瓜“市值”是6万刀。

这个月乖乖龙底洞,西瓜只能卖3刀一个了,虽然西瓜更好吃了!阿立的西瓜“市值”里面的3万刀不是人间蒸发了吗?!NND, 哪个大鳄做空了阿立的西瓜?是可忍,孰不可忍!

强烈要求救西瓜,救瓜市!强烈要求大家买“爱国瓜”!从今别再跟阿立提“人间蒸发”。

- See more at: http://blog.creaders.net/lilinnalee/user_blog_diary.php?did=225844#sthas...

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评论

梅子的头像
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阿立:字可以大点儿吗?还有那个字体与色度。我老眼昏花用了网上放大镜也看起来吃力。谢谢!谢谢!

 
杭州阿立的头像
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梅姐: 阿立明显是文轩新手。不知道该选什么字体和大小等。刚才改了一下,好像没有进步?也不知道怎么调行距。字体一大,有些行与行之间好像重叠了。只好再改小一点的字体。

肿么办?

还有哪位高人愿意指点阿立一下?

谢谢!

 
梅子的头像
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这样就好了,谢谢!

我也不会在这里调,是先在文档码好后再粘贴到文轩的。

在股市里折腾过,很理解阿立写的这些道理。

股份公司融资、盈利、给股东(股民)红利,股民就真正赚钱了。

在二级市场低吸高抛了,也可以获利;但高抛的前提是必须有人接盘,那这个接盘的人何时获利呢?股票市场就在这样的买卖中存在,国家要收取股票交易印花税,证券公司要收取交易佣金。如果上市公司没有利润分红给股民,炒来炒去,不赔的是国家与证券公司,钱在股民中间炒来炒去不会增值,有人赚了,必然有人赔钱。所以我说,没有业绩支撑的股票二级市场是个怪圈,呵呵。

谢谢阿立分享。

 
杭州阿立的头像
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梅姐说得很对!

 
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